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    “靠數據線起家”綠聯科技沖刺上市:高瓴“踩點”入股 未來業績存不確定性|IPO觀察

    2022-06-19 20:26:20 財聯社 

    財聯社6月19日訊(記者 任超宇)使用蘋果產品的消費者,很少不知道綠聯的大名。如今,綠聯科技從華強北殺出重圍后準備登陸資本市場。

    但從大環境來看,原材料價格上漲、下游消費電子終端市場需求不旺等因素讓綠聯科技的未來業績平添不確定性。

    股權交易頻繁 高瓴“踩點”入股

    數據線起家的綠聯科技準備IPO了,作為業內少有的自創消費電子品牌,其備受資本青睞,去年5月高瓴資本突擊入股——這一股權變動被認為是在為上市做準備。

    招股書披露,綠聯科技最近12個月新增股東共有7家主體。其中高瓴旗下的高瓴錫恒在2021年5月份便通過受讓張清森、陳俊靈持有的綠聯有限 5.5556%的股權的方式成為綠聯有限的股東。當時對應綠聯有限的估值為54億元。

    到6月份,高瓴錫恒再次加碼,以 2.5億元的價格認購綠聯科技新增的1111.3387 萬股股份。除此之外,綠聯科技這次還吸引了深圳世橫、遠大方略、堅果核力等機構投資者入股,分別斥資2000萬元、1500萬元和1500萬元認購公司股票。這是綠聯僅有的兩次外部投資引入。

    本次增資對應綠聯科技投前估值為57億元。截至招股書簽署日,高瓴錫恒持有綠聯科技 9.3740%的股份,位列第四大股東。

    除引入外部資本,綠聯科技也進行了股權激勵。據統計,在 2019 年至 2021 年間,公司曾安排 6 次現金分紅,總金額為 3.2 億元,分紅對象主要為張青森、陳俊靈以及員工股權激勵基金綠聯咨詢、綠聯和順。

    其中,2021年6月,作為員工持股平臺的和順二號、和順三號、和順四號通過增資方式成為公司股東。綠聯科技合計定向發行 3,385,226 股股票,每股價格為 1.973 元。授予價格按公司總體作價 5.00 億元確定。

    2022年3月,公司通過綠聯咨詢的非自然人合伙人和順五號、和順六號、和順七號、和順八號作為員工持股平臺實施了股權激勵。

    (來源:招股書)

    據披露,董事長張清森的妹妹張碧娟系和順七號有限合伙人,張清森妹妹的配偶李慶珍系和順四號有限合伙人。張碧娟在公司任高級售服主管,李慶珍任倉儲經理。

    供需兩端遭擠壓 海運費用影響小

    不同于其他消費電子代工廠,綠聯科技在國際上小有名氣,其通過創立自主品牌與服務在國際市場站穩了腳跟,這或許也是資本青睞的主因。

    資料顯示,綠聯科技成立于2012年,主要從事 3C 消費電子產品的研發、設計、生產及銷售。產品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。

    財務數據顯示,公司營業收入逐步走高。2019年到2021年,綠聯科技分別實現營業收入20.45億元、27.38億元和34.46億元,年均復合增速達到29.80%。

    不過在2021年,公司陷入“增收不增利”的境地。2021年實現凈利潤為3.05億元,較2020年的3.06億元微降0.47%。凈利率由2020年的11.18%下降至2021年的8.85%。

    對此,公司方面表示,主要系因員工股權激勵計入的股份支付費用增加、員工人數和部分崗位薪酬增加、采購相關材料成本上漲、持續加大研發投入等所致。

    從外部環境來看,2022年至今部分原材料價格維持高位的現狀尚未改變。招股書披露,收入占比35.93%的傳輸類產品和占比25.38%的音視頻類產品在2021已經因原材料價格上漲而導致毛利率下滑。

    (來源:招股書)

    (來源:招股書)

    音視頻類產品的原材料主要包括銅等,傳輸類產品原材料主要包括銅、膠料以及芯片等。

    Wind數據顯示,2022年以來,銅現貨價一直處于高位運行,截至6月10日,銅現貨價仍超7.2萬元/噸。

    芯片方面,芯片短缺已經從汽車蔓延至其他行業。美國商務部長吉娜·雷蒙多5月31日警告稱,全球關鍵芯片短缺的局面很可能將在整個2023年持續下去,甚至延續更長時間。雷蒙多稱,在韓國訪問期間,她與一些芯片制造商高層就芯片短缺問題進行了交流,這些人士均認為,芯片短缺局面至少要到2023年年末甚至2024年年初才會出現緩和。

    (來源:Wind)

    綠聯科技向財聯社表示,報告期內,公司毛利率較為穩定,公司擁有良好的市場地位和品牌影響力,上游的原材料價格上漲可以通過供應鏈備貨、產品推陳出新和銷售價格提升等多種方式進行消化,截至目前,并未因上游價格波動對公司盈利能力帶來不利影響。

    除原材料上漲外,持續高位的海運費用同樣惹得市場擔憂。財務數據顯示,綠聯科技2021年46.09%的收入來自境外。境外客戶主要來自于歐洲和北美洲。

    不過綠聯科技向財聯社表示,公司物流成本主要包括運輸費、快遞費及運費險。其中運輸費主要為“頭程”運費,即產品運輸到京東倉、菜鳥倉、亞馬遜海外倉等的相關物流費用,因此海運費用屬于“頭程”運費。報告期內,“頭程”運費占公司主營業務成本的比重一直維持在2%上下,未出現明顯波動,未對公司業績造成影響。

    值得關注的是,在需求端 ,公司所服務的智能手機、筆記本電腦等消費電子終端銷售市場增長乏力。根據信通院數據顯示,今年 1-4 月,國內市場手機總體出貨量累計8742.5萬部,同比下降30.3%。IDC中國研究經理王希公開表示,若沒有額外正向刺激因素的出現,2022年中國智能手機市場容量或將跌破3億臺大關。另據發改委官網顯示,相關機構統計,2022年第一季度全球計算機出貨量為8040萬臺,同比下降5.1%。5月9日,華碩全球副總裁暨個人電腦事業部總經理李益昌公開表示,歐洲、中國大陸及美國個人電腦(PC)市場需求都有下滑跡象,今年整體 PC 市場恐開始出現供過于求的狀況。

    對此,綠聯科技告訴財聯社,根據Statista預測,2023年全球消費電子市場規模將達到1.11萬億美元,市場規模巨大,市場前景仍十分廣闊。

    (編輯:曹婧晨)

    (責任編輯:王治強 HF013)
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