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    火線調研| 萊茵生物與天風證券等166位機構投資者交流 下半年重點發展天然甜味劑工業大麻提取業務

    2022-08-12 10:50:40 和訊網 

      萊茵生物(002166)公司副總經理兼董事會秘書羅華陽、證券事務代表王慶蓉、證券事務助理尹菲麟、投資者關系管理專員桂慶吉于8月8日-10日通過線上與包括天風證券(601162)吳立、方正證券(601901)劉暢、廣發證券(000776)羅佳榮、招商基金朱之光、長城基金梁福睿、中信建投(601066)基金周戶、嘉實基金李昊澤、博時基金張弘、中信保誠基金閭志剛、融通基金張文璽、財通證券(601108)資管施如畫、中國人保(601319)資管毛一凡、鵬華基金林偉強、南方基金孫偉倉、大家資產石泰華、長沙銀行(601577)陳鑫等166位機構投資者進行了交流。

      今年上半年,公司實現營業總收入6.42億元,同比增長41.71%,其中主營植物提取業務實現營收5.97億元,同比增長35.22%,占總營收比重 93.04%,毛利率達33.17%,較去年同期提高7.87%。上半年公司三費占營收比重較上年同期下降4.47%,報告期實現歸母凈利潤1.33億元,同比增長123.62%;扣非凈利潤1.12億元,同比增長218.97%,兩項凈利指標都超過了2021年全年數據,內生增長動力得到明顯提升。主要大單品天然甜味劑銷售增速比較突出,實現營收3.88億元,同比增長47.09%,高于整體營收增速,占總營收比重60.52%,毛利率達33.58%,較上年同期提高9.61%,毛利率提升明顯。

      下半年,公司將繼續延續既定的發展策略,一是圍繞“大單品”策略繼續強化現有業務,重點發展天然甜味劑、茶葉提取物、工業大麻提取業務,同時進一步加強公司配方應用研發能力,推動公司從植物提取原料供應商升級為全球值得信賴的天然健康產品服務商;二是從生產提質、管理提效等多方面持續加強公司成本控制水平,爭取公司2022年經營業績及利潤邁向更高臺階;三是加快非公開股票發行進度,推動甜葉菊專業提取工廠新增產能的建設,爭取在明年內完成新工廠建設。

      問答環節

      問題一:報告期內毛利大幅上漲的主要因素有哪些?

      一是價格因素,今年上半年天然甜味劑產品售價出現一定程度的提升,主要是因為2021年原材料收購價及今年上半年輔料、化工產品價格上漲的帶動;二是成本降低,公司近年持續進行技術改造,主要圍繞產能的提升、工藝的優化、能耗物耗降低、回收率的提高等方面,形成較好的規模優勢、成本優勢,公司預計技改的紅利將能維持1-2年,持續強化公司植物提取行業競爭力;三是產品銷售結構的持續優化,高附加值產品能為公司帶來更豐厚的利潤。綜合以上多種因素,今年上半年主營植物提取業務毛利率獲得有力提升。

      問題二:您剛提到今年上半年天然甜味劑價格出現上漲,這個是偶發性還是會持續的?馬上到四季度收原料的時期,公司預計今年原材料價格如何?

      公司認為今年上半年產品漲價的持續性應該說不是特別強,預計會逐步回歸至正常位置。根據今年年初公司種苗發放量、合作簽訂的種植面積等數據來看,今年原材料價格能保持在較合理的水平,公司預計下半年毛利率基本上也能維持 35%左右的水平。但從更長期的角度來看,受土地成本、人工成本上漲的影響,公司預計原材料采購價將會呈現向上的趨勢。

      問題三:從市面上了解到一些品牌陸續有推出添加羅漢果的飲料,是否這個產品發展有望加速?未來幾年如果需求快速增長是否會受到產地限制?公司產能儲備如何?

      今年上半年羅漢果提取物銷售情況比較好,我們認為主要是基于羅漢果提取物的應用的多樣性及口感接近蔗糖等特性,讓國內外客戶對其青睞度快速提升。我們也非常高興看到市場的熱烈反響,羅漢果提取物單位甜度價格較高,但通過今年上半年的高增速以及茶飲品牌對其的偏好來看,下游消費品牌更看重成本的習慣正在改變,消費市場倒逼品牌作出更多創新的改變,將利好天然甜味劑行業的發展。公司預計羅漢果提取物下半年也能繼續維持較好的增速水平。羅漢果提取物的產地限制影響不大,目前種植面積相對于適宜種植的土地來講占比算非常小的,因此現階段羅漢果的原料供應是足以滿足植物提取的用量需求的。公司于今年上半年已經著手開展羅漢果產線的技術改造,技改完成后有望實現大幅提升日投料量的產能提升目標。

      問題四:公司與芬美意上半年合作及續約計劃如何,對于續簽成功是否有信心?芬美意與DSM合并對公司續簽的談判有何影響?

      今年上半年芬美意采購額達3793萬美元,同比增長32.06%,根據上半年與芬美意合作及國外市場持續增長的需求情況來看,芬美意全年采購額有望超本年約定采購目標。公司與芬美意未來合作延續的談判將于今年年底之前啟動。萊茵生物是全球植物提取行業的領軍企業,供應鏈穩定、安全,產品質量高,產能充足,高度符合大品牌的供應商要求,近幾年在天然甜味劑領域也形成良好的知名度與產品美譽度,因此非常有信心成為大品牌合作的優先選擇。同時,公司與芬美意本次在天然甜味劑方面的合作是上升到董事會層面的戰略合作,雙方對該業務重視度高度一致,共同為拓展天然甜味劑整個市場、做大做強這個業務在努力,謀求的更是雙贏的效果。今年5月,芬美意與全球領先的食品添加劑生產商帝斯曼DSM進行了合并,從我們的角度來看應該說是一個比較積極的信息,未來業務合作范圍可能存在一定的拓展空間,不過具體還是要視正式洽談情況而定。

      問題五:公司對合成生物學的看法?未來是否有可能介入該領域?

      合成生物學代表未來的一個發展方向,對植物提取行業來說,合成生物學能讓企業擺脫對原材料的高度依賴及價格波動的影響,但現階段轉換率等問題還有待進一步提升,隨著合成技術的不斷進步,待未來成本降至與植物提取方式一致甚至更低,商業可及性獲得提高,發展將會更迅速。公司也在持續關注該領域及一些項目,尤其是公司目前重要產品涉及的領域。

      問題六:請介紹一下公司與子承生物的合作。

      公司與子承生物的合作也是上升到戰略級別的合作,子承生物團隊來源于曾經的國內乳酸菌飲料龍頭太子奶,整個團隊具備較強的產品打造及營銷能力。本次合作主要是公司為子承生物提供天然甜味劑產品的解決方案服務及獨家供應,這是公司在應用解決方案領域為國內品牌賦能的標志性項目,整體毛利率較為理想,有利于公司積累配方及提供應用解決方案服務的經驗。

      問題七:天然甜味劑行業新增產能及新進入者情況如何?能請公司介紹下甜葉菊專業提取工廠新增產能項目的推進情況?

      公司暫時沒了解到天然甜味劑行業內有較大新增產能的出現。天然甜味劑行業如持續保持高毛利的水平,就一定會有新進入者的出現。但現階段相較于蔗糖、人工合成甜味劑市場,天然甜味劑市場體量還比較小,未來市場空間及增速情況都非常值得期待,有更多企業的進入將更有利于將天然甜味劑的整體規模做大做強,這對于整個行業都是利好,因此我們對于新進入者的出現也樂見其成。對于由此可能產生的競爭問題,公司相信憑借自身完善的供應鏈體系、優質的客戶結構等優勢,有能力在競爭中占據領先位置。同時,為加快甜葉菊專業工廠的建設進度,公司已完成工廠的設計、土地購買等事宜,預計整個工廠的建設將于2023年內完成,最晚不晚于2024年上半年。屆時會將現有工廠甜葉菊提取產能全部轉移至專業新工廠,空出原有產能以開展其他提取物生產工作,進一步擴大公司產銷規模。

      問題八:公司現階段美國工業大麻團隊建設情況如何?下半年主要工作計劃是?

      公司在今年4月委派了一位總經理赴美,負責公司在北美的所有業務,同時總部也在調整美國子公司間的組織架構及業務體系劃分,Hemprise 主要負責工業大麻提取業務,依托 Layn USA 儲備的客戶網以更好開展工業大麻的市場拓展。美國工業大麻提取工廠自動化程度較高,除基本的生產操作人員、財務、行政人員外,不需要太多工作人員,人工成本可以得到一定控制。目前,公司在工業大麻業務上的工作重點除客戶拓展外,也在加快開展市場的摸底工作,包括競爭對手、原材料等重要信息,為公司制定下一步的經營策略及競爭策略打下堅實基礎。

      問題九:公司工業大麻業務的新合作洽談情況如何?未來是以自主加工還是代加工為主?

      現階段有幾個工業大麻項目在洽談中,植物提取行業簽訂大客戶合作會包含客戶驗廠等步驟,同時公司也在加快申請工業大麻相關資質,一般可能需要3個月左右,因此正式合作的達成需要一定的時間周期,希望投資者們耐心等待,如公司簽訂重要合同會依規進行披露。3月簽訂的代加工意向性協議,主要是在行業的早期階段代加工合作有利于萊茵生物工業大麻品牌的推廣,以及該合作利潤較為理想,基于當前階段是一個較為不錯的選擇。但公司未來還是會將工業大麻提取工廠定位為自主加工工廠,并以自有產品為主。

    (責任編輯:李占鋒 HF001)
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